高压合金管

  海亮股份所处的高压合金管加工行业普遍采用“电解铜价格+加工费”的定价模式, 且以销定产, 由于铜价高低, 铜产品均可以直接在当期的铜价基础上加上相对固定的加工费来进行定价, 这种定价模式有利于公司降低铜价波动风险。

  而且, 海亮股份近年来不断改善产品结构, 不断扩大高端高压合金管销量,综合毛利率稳中有升,盈利能力一直稳步提高。 2005 年至 2007 年上半年, 海亮股份综合毛利率分别达到 4.89%、4.60%、6.11%。 随着募集项目的投产公司产品的单位毛利还可能大幅上升。

  同时, 海亮股份的销售收入来自多个产品、多个细分行业、多个市场, 有效降低了单一行业、 单一市场、淡旺季的波动风险。除了在制冷用铜管固有的优势外, 建筑用铜管及其管件、 热交换用铜管同比有较大幅度的提高, 已经开始成为海亮股份新的利润成长点。

  此外, 海亮股份的产品已进入国内的军工行业。 公司还获得了中国船级社颁发的工厂认可证书,公司的船用铜合金管、 热交换及冷凝器用铜合金管、 黄铜管均成为中国船级社的认可产品。

  更重要的是, 随着行业地位的不断提升, 海亮股份已经具备了较强的议价能力和成本转嫁能力。2007 年以来, 经与境外客户协商,海亮股份成功地提高了出口产品的加工费, 将出口退税率下降带来的增量成本的一半左右转移给境外客户共同承担。同样,税收优惠政策调整后, 海亮股份也主动提高了铜棒产品的价格。 铜棒产品的单位毛利从政策调整前的 1457.72 元/吨增长到 2007 年上半年的 2611.53 元/吨。

  未来, 海亮股份的盈利增长点将主要来自于两方面, 一是募资项目达产后的规模增长, 二是由于高压合金管产品升级而带来的毛利率增长。

  按照分析师的测算,随着 2008年后大量在建产能的投产, 海亮股份营业收入将大幅增加; 同时公司的产品结构也将出现较大改变,综合毛利率有望提升至 8.22%。由此,海亮股份 2007 年至 2009 年的净利润将出现大幅攀升, 预计分别达到1.88 亿元、2.41 亿元和 3.52 亿元,同比分别增加 11.03%、27.05%和46.22%,每股收益将分别达到 0.46元、0.59 元和 0.86 元。

  海亮股份从事各种标准、 牌号的铜及铜高压合金管材的研制开发、 生产销售和服务。经过多年的积累,在国内空调、建筑、卫浴、海洋工程等行业,“海亮” 品牌已经具有了较高的知名度,上升为国内一线品牌,公司产品定价时已经具备品牌溢价。



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